CAŁKOWITA DŹWIGNIA: CECHY, ZALETY, WADY, PRZYKŁAD - DUDAS - 2026

Łączna dźwignia odnosi się do możliwego wykorzystania wszystkich kosztów stałych, zarówno operacyjnych i finansowych, aby zwiększyć wpływ na zysk przypadający na jedną akcję spółki z powodu zmian w sprzedaży.

Oznacza to, że całkowita dźwignia finansowa jest wskaźnikiem porównującym tempo zmian, które firma widzi w swoich zyskach na akcję, z tempem zmian, które widzi w przychodach ze sprzedaży.

Źródło: pixabay.com

Całkowitą dźwignię można również nazwać dźwignią łączoną, ponieważ uwzględnia ona skutki zarówno dźwigni operacyjnej, jak i dźwigni finansowej.

Stopień dźwigni operacyjnej jest funkcją kosztów stałych przedsiębiorstwa, wskazując, jak zmiana przychodów ze sprzedaży przekłada się na zmianę przychodów operacyjnych.

Z drugiej strony, stopień dźwigni finansowej jest funkcją kosztów odsetkowych firmy, obliczając, w jaki sposób zmiana dochodu operacyjnego zamienia się w zmianę dochodu netto.

Wreszcie, stopień całkowitej dźwigni finansowej jest złożonym wynikiem stałych kosztów operacyjnych i stałych kosztów finansowych.

Charakterystyka całkowitej dźwigni finansowej

Całkowita dźwignia finansowa wykorzystuje cały rachunek zysków i strat, aby pokazać wpływ sprzedaży na wynik finansowy netto.

Znaczenie całkowitej dźwigni polega na tym, że służy ona do oceny wpływu na zyski dostępne dla akcjonariuszy w związku ze zmianą całkowitej sprzedaży, a także do ujawnienia współzależności między dźwignią finansową a operacyjną.

Dwa rodzaje dźwigni finansowej, które reprezentuje stopień całkowitej dźwigni, to:

Dźwignia operacyjna

Ta część kosztów stałych firmy pokazuje, jak efektywnie przychody ze sprzedaży są przekształcane w dochód operacyjny.

Firma o wysokim poziomie dźwigni operacyjnej może znacząco zwiększyć swoje wyniki przy jedynie stosunkowo niewielkim wzroście przychodów, ponieważ efektywnie wykorzystała swoje koszty operacyjne do maksymalizacji zysków.

Zgoda finansowa

Dźwignia finansowa jest wskaźnikiem używanym do oceny zakresu, w jakim firma wykorzystuje zadłużenie do zwiększenia swoich aktywów i zysków netto.

Analiza dźwigni finansowej przedsiębiorstwa pokazuje wpływ na zysk na akcję w wyniku zmiany wyniku przed odliczeniem odsetek i podatków (EBIT) w wyniku zaciągnięcia dodatkowego zadłużenia.

Obliczanie stopnia całkowitej dźwigni finansowej

Całkowitą dźwignię można wyjaśnić lub obliczyć w prosty sposób jako: stopień całkowitej dźwigni = stopień dźwigni operacyjnej x stopień dźwigni finansowej.

Stopień dźwigni operacyjnej jest równoważny z: Marża wkładu / EBIT, gdzie Marża wkładu = (sprzedaż ogółem - koszty zmienne), a EBIT jest równy marży wkładu pomniejszonej o łączne stałe koszty operacyjne.

Z drugiej strony, Stopień dźwigni finansowej jest równoważny z: Zyskiem przed odsetkami i podatkami EBIT / (EBIT - Koszt odsetek).

Korzyść

Całkowita dźwignia finansowa otwiera drzwi do dokonywania różnych inwestycji i wchodzenia na różne rynki, na które nie można by wybrać, gdybyś nie miał wsparcia w postaci finansowania zewnętrznego, pochodzącego z kapitału zewnętrznego.

Ustaw procent zmiany

Określenie stopnia całkowitej dźwigni finansowej dla firmy jest ważne, ponieważ pomaga firmie ustalić procent zmian, jakich może oczekiwać w zyskach na akcję w stosunku do wzrostu przychodów ze sprzedaży w stosunku do zadłużenia.

Zrozumienie zmian w zyskach na akcję jest ważne dla każdej firmy, ponieważ pomaga kierownictwu firmy ocenić wyniki firmy i ponieważ pokazuje dochody, jakie firma osiąga dla swoich akcjonariuszy.

Załóżmy, że firma zaciąga dług w celu zlokalizowania nowej fabryki. Zwiększy to koszty stałe, sprawiając, że zysk przed odliczeniem odsetek i podatków (EBIT) będzie bardziej wrażliwy na zmiany w sprzedaży.

Zadłużenie to będzie generowało koszty odsetkowe, sprawiając, że każdy spadek EBIT będzie bardziej widoczny. Stopień całkowitej dźwigni finansowej jest przydatny, ponieważ informuje firmę o procentowym spadku jej zysku netto w obliczu 1% spadku przychodów ze sprzedaży.

Niedogodności

Najgorszym wrogiem pełnej dźwigni finansowej jest spadek cen. W przypadku zaciągnięcia długu okazuje się to dość złym interesem, ponieważ dług nie ulega dewaluacji, a rachunki dochodów i aktywów maleją.

Istnieje ryzyko, że straty będą się zwielokrotniać, jeśli rentowność inwestycji okaże się niższa niż koszt finansowania. Straty są generalnie mnożone w zależności od stopnia dźwigni finansowej.

Zwiększony koszt eksploatacji

Produkty związane z dźwignią finansową charakteryzują się wyższymi stopami procentowymi, aby zrównoważyć zwiększone ryzyko, które musi przyjąć inwestor.

Zwiększone ryzyko

Chociaż dług jest źródłem finansowania, które może pomóc firmie w szybszym rozwoju, nie należy zapominać, że dźwignia finansowa może zwiększyć poziom zadłużenia do wyższego poziomu niż normalnie, zwiększając tym samym narażenie na ryzyko.

Większa złożoność

Konieczność uciekania się do bardziej złożonych narzędzi finansowych staje się koniecznością poświęcenia dodatkowego czasu na zarządzanie, również z różnymi ryzykami.

Przykład całkowitej dźwigni

Załóżmy, że firma HSC ma bieżący zysk na akcję (EPS) w wysokości 3 USD i próbuje ustalić, jaki będzie jej nowy EPS, jeśli odnotuje 10% wzrost przychodów ze sprzedaży. Załóżmy dalej, co następuje:

- Marża na składkę wynosi 15 mln USD.

- Koszty stałe wynoszą 3 miliony dolarów.

- Koszt odsetek wynosi 1,5 miliona USD.

Pierwszą rzeczą, jaką należy zrobić, aby określić nowy EPS Spółki HSC, jest obliczenie procentu reakcji, jaką obecny EPS doświadczy w obliczu 1% zmiany przychodów ze sprzedaży, co równa się stopniowi lewarowania. Obliczenie byłoby następujące:

- Dźwignia operacyjna = 15 mln USD / (15 mln USD - 3 mln USD) = 1,25% ñ

- Dźwignia finansowa = (15 mln USD - 3 mln USD) / (15 mln USD - 3 mln USD - 1,5 mln USD) = 1,14%.

- W związku z tym całkowita dźwignia finansowa = 1,25% x 1,14% = 1,43%.

Zatem całkowita dźwignia finansowa dla Spółki HSC wynosi 1,43%. Wartość tę można wykorzystać, aby firma mogła ustalić, jaki będzie jej nowy EPS, jeśli osiągnie 10% wzrost przychodów ze sprzedaży. Obliczenie nowego EPS byłoby następujące: 3 USD x (1 + 1,43 x 10%) = 3,43 USD.

Bibliografia

1. Mark Kennan (2020). Stopień równania całkowitej dźwigni. Small Business-Chron. Zaczerpnięte z: smallbusiness.chron.com.
2. CFI (2020). Stopień całkowitej dźwigni finansowej. Zaczerpnięte z: corporatefinanceinstitute.com.
3. Xplaind (2020). Stopień całkowitej dźwigni finansowej. Zaczerpnięte z: xplaind.com.
4. Szkoła biznesu OBS (2020). Dźwignia finansowa: 2 zalety i 3 wady dźwigni finansowej. Zaczerpnięte z: obsbusiness.school.
5. Bryan Salazar López (2016). Całkowita dźwignia finansowa. ABC Finance. Zaczerpnięte z: abcfinanzas.com.